炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　4月20日，长春高新裸露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司功绩盘曲延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在滋长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正阅历上市28年来的至暗本领。

　　营收、利润双双大幅着落 一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报自满，公司全年营收134.66亿元，同比着落7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。衔尾往期功绩发扬看，这是自2004年以来初度年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收不绝着落5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将功绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司诀别从事基因工程生物药品、东谈主用疫苗、中成药和化药的研发分娩和销售以及房地产的开辟销售。其中，金赛药业、百克生物为中枢子公司，为长春高新孝顺了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业结束收入106.71亿元，较上年同期裁减3.73%；结束包摄于母公司总共者的净利润26.78亿元，较上年同期裁减40.67%。百克生物结束收入12.29亿元，较上年同期裁减32.64%；结束包摄于母公司总共者的净利润2.32亿元，较上年同期裁减53.67%。

　　功绩裸露次日，长春高新股价盘中靠拢跌停，收盘跌幅5.27%，市值挥发近20亿元。与2021年历史高点比较，股价跌幅超80%，市值挥发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响清晰 长效水针竞争加重

　　从上述数据不丢脸出，长春高新功绩下滑的主要原因在于孝顺主要收入开头的中枢子公司金赛药业利润出现较大降幅。衔尾往期功绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营规复合增速达到28.2%，高于长春高新全体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的功绩“主力军”。

　　金赛药业中枢居品为滋长激素类居品，包括打针用重组东谈主滋长激素（粉针剂）、重组东谈主滋长激素打针液（水针剂）、聚乙二醇重组东谈主滋长激素打针液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业王人被视为长春高新的“现款奶牛”。笔据Wind医药库样本病院数据统计，2023年金赛药业滋长激素行业市占率达到84.2%，市模样位稀奇。然则，跟着竞品研发进展的鼓吹以及受集采影响，滋长激素生意正变得越来越难作念。

　　2022年起，短效粉针居品不息被纳入多省集采，长春高新功绩增速权贵放缓，但仍能督察正增长，或由于短效水针居品手脚市集主流居品，彼前锋未纳入集采。

　　辛劳自满，三类滋长激素居品中，短效粉针2022年集采后价钱具备权贵上风，但弥远使用可能影响疗效和安全，使用前需融解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反馈。长效水针具备最好的疗效和便利性，但年救援用度最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比上风，在国内滋长激素市集中占据主导地位，2022年市集份额超60%。

　　从竞争步地看，在粉针剂市集，金赛药业以超50%的市集份额稳居第一，安科生物和聚首赛尔紧随自后；而在水针剂市集，金赛药业市集份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德贪图占比不及1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年奉行集采，这也或是导致公司2024年功绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备念念象空间的滋长激素居品仅剩下了长效水针滋长激素居品金赛增。

　　夙昔很长一段时候，金赛增是国内唯独一款长效滋长激素居品，凭借更好的患者谨守性以及更高的售价，照旧不错讲出浸透率+高单价的贸易化故事。然则，这一把持地位也跟着同类竞品的出现而濒临极大挑战。现在，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已插足上市苦求阶段，预测畴昔一两年内将荟萃获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了滋长激素除外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长弧线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期结束营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然则，公司功绩高光本领并未能执续。2024年，百克生物结束营收12.29亿元，同比着落32.64%；包摄于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比着落53.67%。2025年一季度，公司结束营收1.62亿元，同比着落39.96%；包摄于上市公司股东的净利润106.4万元，同比着落98.24%。

　　百克生物功绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入着落所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比着落71.54%；销售量同比减少69.8%，同期库存加多79.97%。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：公司不雅察