来源：中原时报

　　记者吴敏 北京报说念

　　一面是相连十四年盈利的适宜功绩，一面是五年间十六次股权拍卖一皆流拍的狼狈场地，民生东说念主寿这家领有22年历史的寿险公司正堕入一种奇特的矛盾境地。

　　9月2日，《中原时报》记者正经到，阿里钞票公法拍卖平台再次出现民生东说念主寿股权的身影。湖南前进投资有限公司捏有的705万股股份将以1277.95万元的价钱于9月25日公开拍卖，每股作价约1.8元，仅有评估价的70%。这照旧是自2020年以来，民生东说念主寿股权第17次被推向交游市集。

　　令东说念主诧异的是，前16次尝试均以流拍告终，无一次收效交游。这种捏续遇冷的场地与公司相连十四年盈利的功绩阐扬造成显著反差，折射出现时市集对中微型保障公司的复杂心态。

　　对于股权流拍原因等问题，民生东说念主寿琢磨负责东说念主并未正面回话，仅默示动作寰球首家以民营老本为投资主体的险企，公司股权结构一直保捏相对稳固。面前 21 家激动单元中，仍有 14 家激动单元动作民生保障的发起东说念主激动，自公司筹建起，便恒久引颈与追随公司发展，章程面前，公司已近十年未发生激动变更，这种持久稳固的激动关系为公司策略的连贯性提供了坚实保障。

　　流转困局：从溢价到折价的五年跌宕

　　民生东说念主寿股权泛泛被摆上货架始于2020年7月。其时山东华乐实业集团（下称“华乐实业”）动作首家尝试转让股权的激动，将其捏有的1050万股股权以4021.92万元的价钱起拍，折合每股约3.83元。彼时市集对保障股权还保有特地进度的疼爱，但初度拍卖并未遂愿成交。

　　随后的几个月内，华乐实业又进行了两次尝试，将起拍价钱慢慢下调至3619.728万元，每股价钱降至3.45元，依然无东说念主问津。2020年11月，通联老本加入股权转让行列，将其捏有的3400万股股份以1.1764亿元的价钱起拍，每股约3.46元。

　　在一个月后的第二次尝试中，通联老本将起拍价打8.1折降至1.05876亿元，约合每股3.11元。到2020年12月底，该激动致使改变策略，将拍卖股份数目裁汰至387.4万股，起拍价1206.36万元，保管每股3.11元的订价，终局依旧流拍。

　　果然的滚动点出面前2021年3月。湖南前进投资拟将所捏一皆705万股股份进行拍卖，起拍价缔造为1059.548万元，按此打算每股仅约1.5元，较初度拍卖价钱着落特别60%。这种断崖式的价钱着落反应了市集对民生东说念主寿股权价值的重新评估。

　　尔后对于民生东说念主寿的股权拍卖价钱，广宽改为密封报价或面议，每股价钱不再公开透明。这种变化背后，或者也隐蔽着激动对股权价值捏续走低的担忧。

　　较大比例的股权转让不异碰到窘境。2021年11月，北京产权交游所深刻了两笔股权转让名堂，触及民生东说念主寿13%以上的股权，来源于公司第三大激动海鑫钢铁集团。海鑫钢铁动作山西省也曾最大的民营企业，早已停业重整。

　　其捏有的民生东说念主寿7.88亿股股权自2021年源流后五次在深圳聚首产权交游所挂牌，均未能找到接盘方。这种大范围股权的捏续流拍，充分证实了市集对保障股权，非常是中小险企股权的严慎魄力。

　　民生东说念主寿的窘境并非个例。连年来，监管部门加强了对保障公司激动阅历和资金来源的审核，强化股权结构监管，加强穿透监管，使得保障股权转让门槛大大提高。“限金令”条款央企回顾主业，让中色股份这么的国资激动选拔退出民生东说念主寿。而民营企业则面对回笼资金的压力，中小险企激动正在加快离开保障业。

　　中色股份动作民生东说念主寿第六大激动和独一国资布景激动，曾屡次尝试转让所捏一皆6.17%股权。该公司明确默示退出是为了“更好地聚焦实业、杰出主业、专注专科”，这种表态代表了现时好多产业老本对保障业的魄力。

　　北京大学诈骗经济学博士后、考验朱俊生在接收《中原时报》记者采访时默示，广宽中小寿险公司具有如下共性，如欠债端历史职守、钞票端信用与久期治理才调有限、渠说念弱化、搞定改善空间大、老本补充压力高。因此“屡次流拍”常见于搞定权不明晰、钞票欠债缺口大、转型旅途不清的中小险企股权名堂。

　　在北京排排网保障代理有限公司总司理杨帆看来，民生东说念主寿股权屡次流拍主要源于三方面成分。他告诉本报记者，领先，估值与市集预期存在差距，在现时经济环境下，投资者对保障股权的风险溢价条款提高；其次，保障行业监管捏续趋严，对激动天禀、资金实力等条款约束进步，增多了投资门槛；再者，中小险企广宽面对盈利压力，在利率下行和老本市集波动布景下，投资收益承压，影响了股权诱导力。

　　民生东说念主寿琢磨负责东说念主则向本报记者默示，民生保障动作一家保障捏牌金融机构，投资东说念主的天禀受金融监管总局监管掌握及市集监督，一方面，凭证《保障公司股权治理办法》，得回保障公司股权应当历程国度金融监督治理总局对激动天禀及入股资金来源的双重审核；另一方面，《国务院对于加强监管戒备风险推动保障业高质地发展的多少主见》漠视，保障行业“必须坚捏从严监管，确保监管‘长牙带刺’、棱角分明”，在保障行业“强监管、防风险、促高质地发展为干线”的大布景下，保障公司的股权变动均需历程严格的监督和治理。

　　“至 2024 年，公司已相连三年进行分成，既以适宜答复回馈激动持久追随与信任，更彰显了民生保障强盛的盈利才调与抗风险才调，构建起公司与激动联袂共进、互利共赢的邃密时势。”上述民生东说念主寿琢磨负责东说念主说说念。

　　经交易绩波动：新址品青黄不接的挑战

　　股权泛泛流拍的背后，是投资者对民生东说念主寿筹办前程的担忧。2025年上半年，该公司保障业务收入74.95亿元，同比下降4.69%；净利润3.57亿元，同比下降30.68%。

　　仔细分析其居品结构，问题更为明晰。上半年民生东说念主寿签单保费前五的居品中，前四款均已停售，且停售日历均在2023年9月之前。这意味着民生东说念主寿上半年保费范围主要由续期保费带动，新址品阐扬乏力。

　　据中国保障行业协会数据，自2024年8月以来，民生东说念主寿仅上新5款东说念主寿保障和7款年金保障，其均分成型居品各仅有1款。在利率下行的市集环境中，各大保障公司纷繁转向分成险市集，民生东说念主寿的迟缓反应显得格外杰出。

　　分成已毕率办法也阻难乐不雅。2024年，民生东说念主寿43款现款分成类居品的分成已毕率区间在55%-113%，但大部分居品皆集在50%-60%之间。全年分成已毕率平均值仅为53.7%，低于累计三年60.2%的平均水平。这反应出公司在居品策略和投资才调上头对的挑战。

　　面对分成险市集竞争加重，杨帆觉得，中微型保障公司应聚焦于居品与行状篡改、渠说念拓展、投资才调进步及品牌造就四大相反化策略：在居品端，需深耕细分市集开拓专属居品，强化保障功能并联想纯真分成结构；在行状端，应提供专科个性化商榷，借助科技手艺打造高效浅陋的客户体验；在渠说念端，需深化银证合营，布局数字化销售网罗，发展社区化场景营销；在投资端，要聚焦特定领域打造专科上风，优化钞票欠债治理进步分成稳固性；同期，通过建立透明分成机制、强化客户训诫及公益活动塑造专科真实赖的品牌形象，造成以客户价值为中枢的相反化竞争力。

　　民生东说念主寿琢磨负责东说念主向《中原时报》记者默示，在居品与行状体系上，公司牢牢围绕中等收入群体，约束完善有民生特点的居品体系和升值行状体系，欣喜用户全处所、多生命周期、各样化、个性化的保障和行状需求。在钞票设立上，通过对宏不雅经济和市集趋势的研判才调，优化风险收益结构，疏浚钞票设立，保障偿付才调足够率等风险办法的稳固。

　　在险种结构上，民生东说念主寿琢磨负责东说念主称，主要以偏重保障、持久储蓄的传统险为主， 邃密的业务结构，为公司的持久健康发展奠定了坚实的基础。在渠说念造就上，邃密的渠说念造就为保单品性提供了保证，保单连接率捏续稳固，一方面个东说念主代理渠说念为公司最主要的销售渠说念，公司捏续专注个险渠说念，推动了一系列针对代理东说念主军队的造就与优化等多方面轨制的改善；另一方面基于公司全体策略和谋略积极与各银行渠说念建立细密合营关系，深耕用户筹办与行状，匹配对应保障居品，已毕精确营销。

　　值得正经的是，动作一家筹办区域遍布26个省市、有21家激动的公司，民生东说念主寿的治理团队极为精简，面前仅有4名高管。凭证民生东说念主寿深刻的二季度偿付才调阐扬，该公司面前4名高管差别为董事长鲁伟鼎、总司理吴志军、总精算师关娇阳（兼任首席风险官、临时财务负责东说念主）、审计职责东说念主陶东胜。

　　在朱俊生看来，小班子本人并不是问题，要津在于轨制化的制衡与专科覆盖。故意之处在于方案链条短，在居品迭代、渠说念策略、小范围组织疏浚上反应更快；对中小公司“以快制胜”有匡助。但需要幸免权利过度皆集与要津东说念主风险；专科覆盖不及，因为寿险公司需要精算、投资、合规、再保、核保、理赔、信息科技等多维专科，过小的高管班子易出现盲区。同期，合规审慎条款更高，监管对公司搞定、独董作用、首席风险官与首席精算师的寂然性与到位性有硬性条款。

　　“保捏小而精的行政班子不错，但必须以轨制补皆制衡：完善寂然董事、监事会与风险、审计、提名、薪酬、投资/ALM等委员会架构；确保CRO、AA在要害事项上领有本色性一票否决或强制复核权；建立授权界限、要害事项清单与双签机制。这么既保成果，又保风控。”朱俊生说说念。

　　对于下一步发展谋略，民生东说念主寿琢磨负责东说念主告诉本报记者，翌日，公司将连接坚捏聚焦个东说念主代理东说念主渠说念造就，积极推动创福业务发展，慢慢造成主次分明、多渠说念行状中等用户群体的新时势。重心建立与中等用户群体精确匹配的居品体系、 行状才和解绩优军队， 聚焦中等收入用户群体荟萃地，深耕中枢区位造就，推动省会城市和城市型机构平台冲破；留神开拓创福业务，以江浙沪地区为重心，为处所用户群体提供更为丰富各样的保障行状。

职责裁剪：张文