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— 重心推选 —
]article_adlist-->杨帆｜中信证券宏不雅与策略首席分析师
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策略组合拳｜以史为鉴：新式策略性金融器用的策略瞻望 ]article_adlist-->本年4月政事局会议建议“树立新式策略性金融器用”，多地已初始为此进行技俩储备。参考我国历史上两次策略性金融器用的诠释，本文对2025年再次启用的新式策略性金融器用进行瞻望：一是首批资金范畴5000亿，后续仍有概率加码。二是除稳增长，本次策略器用的指标可能愈加侧重于援手科技改进和消耗。三是区域投向将进一步向广东、浙江、山东等经济大省歪斜。四是在财政贴息的情况下，咱们测算本次器用融资成本或不到1%。五是乐不雅揣摸可带动2到3万亿固定财富投资，但可能有挤出效应，本色影响或小于该测算。
风险要素：外洋地缘政事超预期扰动；国内宏不雅经济基本面改善不足预期；国内策略落地和恶果不足预期。
]article_adlist-->明明｜中信证券首席经济学家
S1010517100001
债市启明｜盘久必“涨”？ ]article_adlist-->记忆历史上几轮“窄利差”的盘整行情，利率朝上/向下冲破均有可能，而冲破区间轰动常常需要基本面、策略面枢纽变量的调养，或是心扉达到极致后回转。当下债市短期枢纽变量可能仍然缺位，箱体轰动形状不免延续。短期来看随同短端供给压力削弱，弧线或边缘笔陡而核心走低；长久来看，建议关怀昔时关税冲击在数据端考证，以及潜在策略端应酬的破局契机。
风险要素：货币策略超预期，关税策略变化超预期，基本面数据树立超预期。
货币策略｜怎么解读6月MLF操作？ ]article_adlist-->2025年6月MLF看护逾额续作，净投放1180亿元。当月MLF以及买断式逆回购均看护了资金净投放，收场了长端流动性的净供给。6月存单利率核心下行，多重价位中标机制下，不摈斥MLF中标利率下行的可能性。总量器用不雅察期，看护流动性充裕诉求下，揣摸MLF、买断式逆回购等惯例流动性器用将看护净投放。
风险要素：货币策略超预期、流动性波动超预期。
债券｜绿色债券面面不雅 ]article_adlist-->本文梳理绿色债券的国际诠释、国内策略及市集发展情况，呈现绿色债券全貌。国内绿债指数在大宗时刻都跑赢基准，合适长久执有。
风险要素：绿色投资关联策略超预期变动；绿色债券刊行主体信用风险披露；债市波动加重。
]article_adlist-->杨泽原｜中信证券蓄意机行业首席分析师
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蓄意机｜从华为384超节点看下一代AI系统级算力 ]article_adlist-->大模子架构改进以及推理需求的日益增长对底层基础智力建设建议了新的条款，面向昔时的AI基础智力须具备前瞻性、通用性。现时，单芯片算力升迁对算力集群才能升迁的边缘效应在递减，内存通讯、片间互连、集合通讯成为瓶颈。为处置这一问题，技能角度，产业迈向Scale up扩张，通过升迁单节点蓄意资源密度及高效的集合架构升迁算力运用率。行业趋势上，半导体芯片行业常常以收并购的格式赢得技能才能及市集拓展，以外洋为代表的龙头公司作念出了到手示范。系统级算力有望成为AI基础智力的下一站，建议关怀国内以华为CloudMatrix384超节点为代表的产业发展趋势。
风险要素：算力芯片供应链风险；芯片产能供给不足的风险；互联网大厂成本开支不足预期的风险；关联产业策略不足预期的风险；AI应用发展不足预期的风险；芯片技能迭代不足预期的风险；国产GPU厂商竞争加重的风险等。
]article_adlist-->杨宇泽｜中信证券指数有计划分析师
S1010524100009
指数有计划｜权力财富遍及高潮，科创创业系列主题指数发布 ]article_adlist-->2025年5月，中证发布科创创业机器东谈主、科创创业AI、科创创业生物医药、科创创业新动力系列主题指数。5月A股市集详尽金融、医药和国防军工行业进展凸起。大类板块指数中金融作风指数在5月进展最佳。权力类基金核心池指数中CIS300增强精选指数进展较好，股债配置基金核心池中CIS股债才能激进指数进展最佳。
风险要素：历史数据不代表昔时进展；指数数据因可得性问题等要素出现失误或不完好意思；部分指数回溯历史较短，可能影响论断的准确性。
]article_adlist-->李想｜中信证券公用环保首席分析师
S1010515080002
电力｜河南电力现货市集试运行 ]article_adlist-->继湖北电力现货市集转正后，河南开展电力现货市集试运行；试运即将于6月19~27日开展，6月21日~27日结算；参与主体主要包括电源侧（统调煤电、都集式新动力）、用户侧和新式电力主体；燃煤机组“报量报价”参与现货市集，其余主体“报量不报价”参与市集；各地不竭鼓励电力现货市集运行，优化资源配置，促进中长久电力、现货市集、辅助工作价钱相接。
风险要素：策略鼓励不足预期；末端用电需求不足预期；新式电力系统建设进展沉着；电力体制转换鼓励不足预期；新场景交易模式不进修；电价大幅下跌；煤炭价钱大幅高潮。
Upcoming conferences and events
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泰凌微25H1事迹预增换取
2025年06月26日10:00
公用周巡礼：中国广核近期野神态况换取
2025年06月26日15:30
中小盘量化居品的配置价值—信研讲堂·对话照管东谈主（第十四期）
2025年06月26日15:30
中国太平三大竞争上风
2025年06月27日14:00
AI时间下的科技投资聚焦—信研讲堂·对话照管东谈主（第十五期）
2025年06月27日15:30
朝云集团深度呈文解读
2025年06月27日16:00
中信证券成本市集服求实体经济策略会
2025年07月16日
Recent Key Reports Recap— 近期重心呈文记忆 —
]article_adlist-->策略聚焦 06-22｜中报季的应酬想路和准备策略聚焦 06-15｜中东冲突可能成为行情结构调遣的诱因
策略聚焦 06-08｜回避宏不雅扰动，总结产业趋势
策略聚焦 05-25｜核心财富订价权逐步向南回荡
策略聚焦 05-18｜对于总结基准配置的几个误区和几个事实
策略聚焦 05-11｜公募新规对市集生态有何影响？
策略聚焦 05-04｜交游事实，而非预期
策略聚焦 04-27｜再次高下切换
策略聚焦 04-20｜僵执阶段看什么
策略聚焦 04-13｜贸易战应酬10问
策略聚焦 04-06｜关税余波尚存，聚焦核心财富
策略聚焦 03-30｜关税“风暴”后的市集演绎
策略聚焦 03-23｜两个枢纽时点
策略聚焦 03-16｜高切低后的市集演绎
策略聚焦 03-09｜牛市的烦扰
策略聚焦 03-02｜中国核心财富的春天
策略聚焦 02-23｜强化产业逻辑，聚焦核心财富
策略聚焦 02-16｜核心财富补涨有望成为后续看点
策略聚焦 02-09｜行情执续，结构分化
策略聚焦 02-04｜AI升迁风偏，春季躁动加快
中信证券 02-02｜2025年A股十大主题瞻望
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